Produit
Quatre propriétés rendent un registre fiable entre entreprises. Un seul socle porte tous les registres.
Fonctionnement
De quoi un registre a-t-il besoin pour que des entreprises sans propriétaire commun puissent s’y fier sans rapprochement ? Quatre choses.
Souscription#0417
Fonds exemple · Classe A
Chaque écriture est horodatée au moment où elle se produit, et non au moment où le traitement par lots s’exécute.
Exemple illustratif : l’écriture #0417 porte l’horodatage 09:42:17 CET, moment où la souscription a eu lieu. Le traitement par lots nocturne de 23:00 n’en est pas l’horodatage.
Toute modification d’une écriture est détectable. L’audit devient une requête, et non une reconstitution.
Exemple illustratif : l’écriture #0417 est enregistrée avec 1,000.00 parts. Si elle est présentée plus tard avec 1,500.00 parts, son empreinte passe de 7f3a…c21e à e04b…91d7 : la modification est donc détectable.
Éligibilité, périodes de blocage et restrictions de cession s’exécutent avant tout mouvement. Un portefeuille non éligible ne reçoit rien.
Exemple illustratif : des parts passent par un contrôle d’éligibilité. Portef. A est éligible et les reçoit. Portef. B n’est pas éligible, le transfert vers lui est donc bloqué par la règle.
Ce que nous ne prétendons pas
Un registre partagé n’est pas « plus sûr » au sens habituel : il ne remplace ni la défense périmétrique ni le contrôle d’accès. Ce qu’il apporte, c’est la détection de toute altération et la non-répudiation au-delà des frontières entre organisations. Aucun système centralisé ne peut l’offrir.
Architecture
Chaque nouveau registre s’ajoute au même socle. Jamais de migration.
Qui détient quoi, signé par la partie qui l’a enregistré. Les espèces sont réglées via les circuits existants.
Une monnaie qui se règle contre la propriété en une seule transaction, quel que soit l’instrument.
Une seule vérification, puis l’investissement auprès de tous les émetteurs connectés.
Nous ne parions pas sur l’instrument qui l’emportera. Nous construisons ce qui fonctionne quel qu’il soit.
Un registre
Un ticket de €50 millions et un ticket de €500 se distinguent par leurs paramètres d’éligibilité, pas par la plateforme.
ELTIF 2.0 et les structures evergreen effacent la frontière entre particuliers et institutionnels. Exploitez deux systèmes, et vous finirez par devoir les rapprocher.
Exemple illustratif. Un fonds de pension souscrit €50,000,000 et un investisseur privé souscrit €500. Les deux utilisent la même structure de transaction (ordre, jeu de règles, écriture signée) et sont ajoutés au même registre. Chaque ticket est évalué selon son propre jeu de règles : jeu de règles A pour l’investisseur professionnel, jeu de règles B pour l’investisseur de détail.
€50m€50,000,000
Ordre de souscription
€500€500
Ordre de souscription
Ordre
€50m€50,000,000
Ordre de souscription
€500€500
Ordre de souscription
Jeu de règles
Écriture signée
Registre
Une position inscrite sur un registre partagé peut passer directement d’un investisseur éligible à un autre, l’éligibilité étant vérifiée à l’exécution, sur un registre que le dépositaire peut lire.
Exemple illustratif d’une capacité de l’architecture. Une position passe de l’investisseur A à l’investisseur B via un contrôle d’éligibilité effectué à l’exécution. Le transfert est ajouté au même registre, et le dépositaire lit ce registre.
Apportez l’opération qui vous coûte le plus. Nous vous montrerons comment elle fonctionne sur un registre partagé unique.
